国内金饰价格持续攀升，是国际金价飙升、汇率传导、品牌定价策略和消费需求共同作用的结果。2026年1月21日，现货黄金首次站上4800美元/盎司，带动国内品牌如中国黄金足金饰品报价突破1500元/克，周生生、老凤祥等也逼近这一关口。

国际金价创历史新高

国际金价是国内金饰价格的“基础锚”。近期金价突破4800美元/盎司并年内涨幅超11%，背后是强烈的避险需求和央行购金在支撑。

• 避险情绪爆发：美国总统特朗普宣布自2月1日起对丹麦、法国、德国等八个欧洲国家输美商品加征10%关税，并威胁在6月后税率提至25%，引发美欧贸易摩擦升级。欧盟正考虑对价值约930亿欧元的美国商品加征报复性关税，这种不确定性推动资金涌入黄金。

同时，美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，引发市场对美联储独立性及美元信用的担忧，进一步强化黄金的避险属性。

• 央行购金托底：全球央行持续增持黄金，为市场提供了刚性需求。波兰央行最新宣布计划最多购买150吨黄金，使其储备总量提升至700吨。世界黄金协会数据显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金。这种持续的购金行为，为金价构筑了坚实的“安全垫”。

国内传导放大涨幅

国际金价的上涨传导至国内终端时，被汇率和品牌定价策略显著放大。

汇率波动是首要“放大器”。国际金价以美元计价，人民币兑美元汇率的变动会直接体现在国内原料成本上。在特定时期，汇率波动可能与美元金价上涨形成同向叠加，从而拉大国内基础金价的涨幅。

更关键的是品牌端的主动调价。国内金饰售价并非简单“原料价+工费”，而是“基准金价+加工费+品牌溢价”的复合体。面对成本压力，头部品牌通过高频次、大幅度的提价来转嫁。

• 2025年内，主流品牌如老铺黄金、周大福等进行了1-3轮系统性调价，全年累计价格涨幅约30%-60%。
• 定价模式正从利润稀薄的“克重计价”转向高附加值的“一口价”。后者打包了工艺、设计和品牌溢价，毛利率可达30%-40%，让品牌拥有更强的定价权。例如，周大福一口价产品毛利率达40%，潮宏基部分产品溢价率高达116%。

消费端情绪分化

终端市场的购买行为呈现出“追涨”与“观望”并存的鲜明分化，进一步影响了价格。

春节临近，传统的婚嫁、赠礼旺季构成了刚性消费基础。即使价格高企，小克重饰品仍保持畅销。例如，周生生门店数据显示，4克左右的手链销量最好，价格约6000余元，平衡了消费者的预算与需求。

“因为今年金价高，我们品牌今年推出的新品多为小克重手链。”有门店工作人员表示。

同时，金价屡创新高产生了财富效应，部分消费者将黄金视为抵御通胀的“安全港”，甚至进行短期投机，这种情绪性购买在供给相对刚性的情况下推高了零售溢价。但另一面，高价也抑制了非必要消费。不少消费者选择观望，或转而咨询黄金回收、以旧换新业务。

多家金店销售人员反映，近期回收咨询量明显增多，回收价格已突破1000元/克。

综合来看，在国际避险情绪、央行购金及国内品牌策略等因素未发生根本转变的背景下，国内金饰价格的高位运行或将成为常态。

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